首次发布 | OKEX投研：如何从高资金费率中获益

在经历了1月份以来的一轮暴涨之后，比特币目前已经从7000美元涨到了10000美元以上，很多市场参与者都在持币获利。 同时我们观察到，之前非常强劲的上涨使得多空比上升到2.0左右，多空情绪浓厚，这也导致了永续合约的资金费率居高不下。

OKEX投研整理了1月1日至2月10日OKEX平台永续合约中BTC、ETH和BCH的资金费率数据，数据显示，在这41个交易日内，累计BTC资金费率收益达到ETH的收益率3.824%，ETH收益率达到3.667%，BCH收益率达到4.539%。 资金费率的差异很小。

图一：OKEX BTC/ETH/BCH 永续合约累计资金费率收益率 1/1 – 2/10

资金利率累计收益率进入2月后开始加速上行。 我们关注2月份以来的日三次资金费率柱状图，发现除BTC负利率外，几乎所有费率均为0.05%，BCH费率明显高于其他两种币种。

图二：OKEX BTC/ETH/BCH 永续合约单一资金费率收益率 1/1 – 2/10

永续合约的资金费机制是每8小时收取一次资金费，收取时间为每天合约结算后的8:00、16:00和0:00。 用户只需要在此时持仓支付或收取资金费用。 如果在收取费用前平仓，则不收取资金费。 OKEx永续合约采用资金费机制，将永续合约的市场价格锚定在现货价格上。 如果资金费率为正，多头将向空头支付资金费。 反之，如果资金费率为负，空头将向多头支付资金费。 交易所不会从资金费用中获得任何好处。

当持有永续合约支持的币种或USDT时，如果“资金费率>手续费”可以使用相应合约产品中的资金费率套利策略，这种“现货+价差-Cash & Carry”策略变得更加划算在当前较高的资金利率。 对于散户投资者，平台挂单前三档交易手续费为0.015%至0.02%。 对于这种套利策略，直接接单意义不大。 由于当前市场涨跌幅度较大，您在使用杠杆时需要注意杠杆比例，以防止您持有的空头头寸因价格突然上涨而被平仓。

资金费=合约资金*资金费率（资金费按合约资金计算，不是保证金）

操作方法：为计算方便，我们假设每8小时资金费率为0.1%，资金量为12000美元USDT，通过USDT合约开仓，盈亏以USDT结算。 直接使用5倍杠杆做空某币种合约，合约价值$10,000 USDT。 为了对冲风险，在币币交易区买入价值10000美元USDT的对应币币。 如果价格快速上涨，您可以卖出一部分现货来补充保证金。

套利结果：每8小时赚取0.1%的资金费率，$10000*0.1%=$10，即日收费费为$30，换算成日利率为0.25%。 回报率也从其中包含的开仓和平仓费用中扣除。

事实上，在目前的市场行情下，单次资金费率高于0.1%的情况屡见不鲜，但能够连续数个结算周期将费率维持在0.1%的情况并不多见。 大概是0.1%到0.2%，但是如果换算成年化收益率，已经很高了。 实际操作中，您可以结合各币种的实际资金费率，选择较高的费率进行套利。

如果您想更有效地使用您的资金，您可以通过该平台借钱。 可以参考OKEx Research之前的文章《资金费率套利交易策略研究报告》。 文章详细介绍了OKEx平台通过币杠杆交易功能（可借币）和永续合约（有资金费率）策略进行交易套利。

图3：2月11日OKEX平台各币种杠杆率

此外btc期现套利，由于目前OKEX季度合约溢价已经达到400多美元，现货套利btc期现套利，即“买入现货，卖出期货，赚取差价收入，也是目前比较流行的交易类型”。 可以参考OKEx Research的另一篇文章《期货现货套利策略研究报告》。

上述套利方式更适合追求“绝对收益”的交易者。 在瞬息万变的金融市场中以最小的风险积累自己的收益也是一个非常好的策略。